今日（12月12日），无锡晶海氨基酸股份有限公司（以下简称“无锡晶海”）在北交所敲钟上市。
截至今日收盘，无锡晶海报28.44元/股，市值17.75亿。
资料显示，无锡晶海是一家主要从事氨基酸产品研发、生产、销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括支链氨基酸（异亮氨酸、缬氨酸、亮氨酸）、色氨酸、苯丙氨酸、脯氨酸等，可广泛应用于医药、日化等众多领域。
目前，北交所没有以氨基酸原
料为主营业务或主要产品的上市公司。换言之，无锡晶海的顺利上市，意味着北交所氨基酸原料第一股正式诞生！
经过多年的创新发展，无锡晶海已成为国内具备一定优势的通过生物制造方式规模化生产氨基酸产品的企业之一，产品可广泛应用于医药、化妆品、食品等领域。
据招股书，无锡晶海的氨基酸原料药系列产品种类及生产规模位居行业前列，国内市场占有率较高，超过30%。
在化妆品领域，无锡晶海的增长势头迅猛。数据显示，2020年至2022年，无锡晶海的化妆品业务分别为157.04万元、386.86万元、859.65万元，每年均以超100%的增速上涨，2021年增速更是达到145.85%。2023年上半年，其化妆品业务达到113.31万元，占比降至0.56%。对于该业务板块占比下降，招股书暂未透露具体原因。
据招股书，无锡晶海的化妆品业务主要与中科欣扬展开合作——两家企业联合创立的晶扬生物，系化妆品用高档氨基酸的合作平台。开源证券研报指出，该企业主要对应终端客户美出莱（杭州）化妆品有限责任公司、水羊集团股份有限公司等。
上述优势，也让公司业绩“扶摇直上”。
2020年至2022年，无锡晶海营业收入分别为2.66亿元、3.84亿元及3.87亿元，年复合增长率超20%。同期，无锡晶海实现净利润分别为4937.43万元、7395.71万元及6435.01万元。
今年以来，其业绩继续上扬。1-9月，无锡晶海实现营收近3亿元，较上年同期增长4.31%；净利润为5000.28万元，较上年同期增加15.52%。
与同行可比公司相比，无锡晶海的成长性较好。数据显示，其净利润近4年来的复合增长率达到52.88%，增速居同行可比公司第一。不过，从毛利率这一项指标来看，其2022年31.89%的毛利率，则普遍低于同行企业。
透过招股书可以看到，无锡晶海所在的氨基酸原料市场，存在众多机遇与挑战。
全球氨基酸市场即将突破3000亿。根据Polaris Market Research数据，全球氨基酸市场规模在2021年达到261.9亿美元（约合人民币1880.5亿元），预计在2022年至2030年间保持7.5%的年均复合增长率，2030年全球氨基酸市场规模将达到494.2亿美元（约合人民币3548.25亿元）。
国内氨基酸产业起步晚、潜力大。招股书提及，世界氨基酸工业兴起于二十世纪五十年代，由于日本、欧美等发达国家在氨基酸领域起步较早，在技术水平、创新能力、高端产品等方面长期处于全球领先地位，国际领先企业均占据较高的全球市场份额。目前氨基酸代表性企业主要包括日本味之素、协和发酵等公司。
相较于国外，我国的氨基酸产业起步较晚。在市场及利润驱动下，国内氨基酸生产企业数量及生产能力急速扩张，经过多年努力，我国现已成为氨基酸生产和出口大国。当前，产品稳定出口欧洲、东南亚等个国家和地区。目前，国内氨基酸主要企业有远大医药、津药药业、华恒生物、佳禾生物、石家庄冀荣、无锡晶海等。
化妆品用高端系列氨基酸正迎来强劲增长。近年来，随着氨基酸下游应用领域市场景气度不断上升，大健康消费、医美以及高端化妆品等高端系列氨基酸领域的需求不断释放，行业发展空间广阔。
其中，用于化妆品的氨基酸原料市场，正急速扩张。根据巨量算数发布的“2022年TOP50成分热度榜”，氨基酸排在第一位，热度高于玻尿酸。用户说报告也提及，氨基酸洗面奶凭多重功效替代皂基洗面奶，成为独霸洁面市场的核心洁面产品。
在淘宝上搜索“氨基酸洗面奶”，多款产品销量甚为可观。例如，至本的一款氨基酸洁面乳显示已售100万件+。在小红书上搜索“氨基酸洁面”，共有46万+篇笔记，热度较高。
面对广阔的行业前景，无锡晶海仍面临不小的挑战。
一方面，无锡晶海营业收入中来自于医药应用领域的比例较高，存在集中度高的风险。虽然来源于非医药领域的业务收入规模和占比逐年提高，但由于不同应用领域的客户需求及竞争情况不同，新领域的市场培育和产品推广存在着一定的挑战。新领域，如化妆品用高端系列氨基酸领域的需求不断释放，但无锡晶海目前产能相对有限，阻碍其快速发展。
另一方面，行业高端人才储备不足，整体面临着高端、复合型人才引进和培养不足、人才结构不合理的问题，导致原始技术创新能力不足；同时，产品技术更迭快。
无锡晶海试图通过资本，来解决当前遇到的困局。
此次IPO，无锡晶海募集资金3.4亿元，其中3.1亿元用于高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目。西南证券研报显示，这一建设项目计划建设期约2年，预计将新增产能2224.03吨，较原有3760吨提升59.1%。
招股书提及，该项目的实施顺应了行业发展，有利于加快高端氨基酸的国产化替代进程，保证国内高端氨基酸产品的供应安全，提高公司在高端氨基酸市场的占有率。
不过，在高端高附加值氨基酸领域，我国仍处于快速发展的起步阶段，国际同行业领先企业占据较大的国内外市场份额，部分高端氨基酸产品长期存在进口价格居高不下以及供货不稳定等问题。这也意味着，无锡晶海们想要做到“国产化替代”，仍然任重道远。
