近日，美妆电商服务商涅生科技发布《关于撤回向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请材料的公告》，主动终止IPO。
截自涅生科技公告
官网显示，涅生科技成立于2012年，系中国首批全渠道电商运营机构，其合作的美妆品牌众多，包括丸美、卡婷、韩后等。2023年前三季度，涅生科技营收超2亿元。
公告称，涅生科技综合考虑当前经济环境态势及行业监管政策等因素，拟调整上市时间计划。目前公司经营正常，不存在影响公司持续稳定经营的重大不利事项。
据不完全统计，近两个月来，已有4家美妆企业主动终止IPO，除涅生科技外，还有环亚、毛戈平、湃肽生物等。
年营收迈向3亿
系丸美、韩后等品牌服务商
历经10余年的发展，涅生科技业务已覆盖电商零售、线上渠道分销、线下渠道分销、电商代运营、内容营销等，合作的品牌包括丸美、卡婷、韩后、悦诗风吟、兰芝等。
涅生科技合作品牌，截自官网
近年来，涅生科技的业绩表现较为稳定。
2020年至2022年，其营收从2.2亿元上涨至2.86亿元，即将迈过3亿门槛。2023年前三季度，其营收2.05亿元，同比上涨1.2%。
盈利方面，涅生科技的表现则更为优异。2020年至2022年，其净利润从1052万元上涨至3043万元，2022年同比增速达129%。2023年前三季度，其净利润上涨11.17%至1812万元。值得一提的是，涅生科技的毛利率从2020年的29.56%上涨至2022年的38.55%。
涅生科技业绩表现一览，截自同花顺
与同行可比公司丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣相比，涅生科技在营收上算是小辈——2022年，其营收不足丽人丽妆的十分之一，不足壹网壹创的五分之一；不过，在净利润方面，相较大部分TP商于2022年大幅下滑，涅生科技能实现超100%的增长，实属难得。
与此同时，涅生科技的毛利率于近年来持续提升，目前其超38%的毛利率与同行可比公司的平均值较为接近。
涅生科技在公告里指出，综合毛利率的提高主要得益于两个方面：其一，营业收入持续增加，经营质量改善；其二，收缩了部分低毛利业务，高毛利业务占比持续提高。比如，涅生科技逐渐减少毛利率较低的线下分销业务，加大对电商零售业务的投入，以2021年为例，其运营的优质店铺天猫hanhoo韩后旗舰店单店实现收入6103.19万元。
4家企业主动退出
事实上，包括涅生科技在内，近段时间主动申请终止IPO的美妆企业里，经营状况均良好。
以毛戈平为例，其旗下同名品牌毛戈平于2023年表现优异，数据显示，2023年前11月，毛戈平品牌仅在淘系、抖音双平台的GMV已超13亿元。
此外，毛戈平还于2023年年底以5.93亿元总价竞得位于望江新城核心片区的综合商业用地。据杭州本地媒体报道，投资开发协议显示，该地块要求竞得者自持50%用于设立全国总部（化妆品研发、销售）项目建设，未来项目年营收不低于20亿元，年税收不低于4亿元，评价期5年。有业内人士表示，此次出手也从侧面反映出毛戈平对未来增长预期的乐观。
与此同时，主动终止IPO的环亚科技，近年来的业绩表现亦不错。2021年及2022年，其营收均超20亿元。2023年1-6月，其营收已超11亿元，其中，其他业务收入（除主营业务外）规模较上年同期增长102.25%。
同样，湃肽生物虽然体量较小，但成长性极好。数据显示，2020年至2022年，湃肽生物的营收分别为0.86亿元、1.43亿元和2.15亿元，年均复合增长率为57.83%。
综合多方人士的观点，美妆企业近期集体撤回IPO申请，有多方面的原因。
其一、监管政策的变化。中国证监会于去年8月宣布，将阶段性收紧IPO节奏。这一政策导向使得部分企业在审核过程中对自身的上市计划进行了重新考量。
其二、基于自身经营情况的考虑。面对激烈的市场竞争和消费者口味的多变，一些企业可能对通过IPO获取资金以扩大业务持谨慎态度。
其三、部分企业或存在一定的内部问题，故主动申请终止。
“综合来看，美妆行业目前上市难度加大了。”有业内人士表示，仍想冲刺IPO的企业，可主动“修炼内功”，待行情修复，若顺利上市，即可借助资本之力乘风而起。
这两大板块仍受资本青睐
有报告显示，美妆在资本市场正遭遇一股前所未有的寒流。
根据浦银国际研报，近两年，一级市场中化妆品企业新增融资数量较2021年以前明显下降，单起融资金额也有所下滑。
截自浦银国际研报
于2023年10月上市的“美妆创投第一股”天图投资，其在2022年的投资案例也骤降。天图投资招股书显示，2022年，消费相关私募股权投资市场从2021年的2175亿元降至951亿元，主要原因是在市场严峻的情况下，现金充裕的消费企业对寻求外部融资不太积极。
不仅如此，新年伊始，已有企业面临摘牌风险。幸美化妆品近日发布公告称，若公司2023年度财务报告再次被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见，公司将面临被终止挂牌的风险。
“资本流动是常态，它们受到多种因素的影响，如经济周期、政策调整、市场情绪等。同时，它反映了市场参与者的预期和信心。当资本退潮时，可能意味着市场正在重新评估风险和机会，调整投资策略。”一位资深业内人士如是分析。
事实正如此，美妆原料商、细分领域品牌等当前备受资本青睐。
近两个月来，染发剂原料龙头企业鼎龙科技、氨基酸原料企业无锡晶海分别登陆上交所、北交所。此外，重组胶原蛋白企业创健医疗也已启动上市辅导，在此之前，其已获得超4亿元投资。
与此同时，一些细分赛道品牌也备受资本青睐，如本土高端香水香氛品牌等。譬如，闻献DOCUMENTS就曾在近期获得新一轮投资，由国际新奢美妆品牌集团USHOPAL领投。
“这表明资本仍然在寻找有潜力的投资标的，目前来看，资本涌向美妆上游企业和细分赛道，反映了行业对优质原料、高效生产、技术创新和新兴市场渠道的重视。”上述资深业内人士透露，这不仅有助于推动行业整体的科技创新和产品质量提升，也将进一步优化美妆行业的产业结构，提升行业整体竞争力。
值得一提的是，国家也在助推相关产业的发展。近日，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，其中第十七条“发展抗衰老产业”里提及，要“推进化妆品原料研发、配方和生产工艺设计开发”。这一重磅文件的发布，势必将助推美妆原料迎来新的发展高峰，相关企业亦将受益。
