近日，珠海雅莎生物科技股份有限公司（以下简称“雅莎股份”）发布《拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告》，拟退出新三板。
公开资料显示，雅莎股份主要从事护肤品、医疗器械等的研发、生产、销售，旗下品牌包括雅莎尔、复因、ZQ-II、雅奇等。
《化妆品观察》了解到，雅莎股份于2018年成功挂牌新三板，同时登上2018福布斯中国新三板企业TOP100榜。而今，在挂牌多年后，雅莎股份主动申请退出。
公告提及，拟申请终止挂牌的原因，是为更好地集中精力做好公司经营管理，降低公司运营成本，提高经营决策效率。
01
四大品牌，年销1亿元+
申请终止挂牌，并非雅莎股份的经营出现了问题。相反，近年来，在行业整体低迷的情况下，雅莎股份的发展较为稳定。
营收方面，近两年稳定在1亿元以上。2024年，雅莎股份营收同比增长12.17%，至1.26亿元，创下历史新高。
盈利方面，近两年略有下滑。2024年，雅莎股份净利润同比缩减26.31%至0.13亿元，创下近5年的新低。相对应地，其净利率一直在下滑，从2020年的22.64%跌至2024年的10.38%。
公告提及，雅莎股份营收上涨的主要原因，系复因品牌实现32.72%的显著增长；与此同时，得益于定制化产品线的拓展，其他收入增加310.44万元，同比增长924.31%。
▲营收按品牌划分，截自雅莎股份财报
从财报可以看出，雅莎股份的主要收入，来源雅莎尔和复因两大品牌。
2024年，雅莎尔和复因这两大品牌营收分别为4371.07万元及5720.98万元，占营收比例分别为34.77%、45.50%，合计占比已超过80%。
《化妆品观察》查询到，雅莎尔天猫旗舰店目前拥有22.2万粉丝，单品雅莎尔优白素精华液显示已成交3万+单；雅莎尔皮肤修护乳、茶多酚控油洁面等的历史成交均已突破2万，其中皮肤修护乳位居天猫敏感肌乳液回购榜TOP10（根据年度累计回购人数排序，3月14日13点更新）。
复因天猫旗舰店拥有26.8万粉丝，其中一款单品复因FOY透明质酸钠修复凝胶（医疗器械），显示历史成交已突破10万+单。
除这两大品牌外，雅奇天猫旗舰店亦拥有19.9万粉丝，成交最高的商品熬夜光感修护面膜，显示有2万+单历史成交。
此外，雅莎尔和复因两大品牌均在抖音开设了官方旗舰店。其中，雅莎尔旗舰店拥有3.9万粉丝，销量已突破12.5万件，单品雅莎尔茶多酚控油洁面已售2.4万件；复因医疗器械旗舰店有6000+粉丝，销量为1.2万件。
02
曾获数轮融资，市值1.36亿元
雅莎股份的稳定发挥，也让其在挂牌新三板前收获了两轮投资。不过，这两轮融资金额均不大。
2015年，雅莎股份收获来自达安基因的天使轮投资，投资金额为159万元；2016年，收获来自卓远投资中心、弘联投资、聚利享投资的战略投资，金额仅为3万元。
在挂牌新三板后，雅莎股份又进行了一次定向增发，融资金额为1000万元。
或因数次融资的金额并不高，目前雅莎股份的股权较为集中。截至目前，钱捷豪先生直接持有雅莎股份45.4041%股份，为公司控股股东、实际控制人、董事长、总经理。
“新三板流动性较低，融资能力有限，企业可能难以获得足够资金支持发展。”有资深业内人士表示，终止挂牌是战略调整的一部分，企业或可能计划转向北交所、创业板等其他资本市场。
根据公告，此次终止挂牌，雅莎股份还将对异议股东所持公司股份进行回购，回购价格原则上不低于异议股东取得公司股票的成本价格（其中成本价格不含交易手续费、资金成本等，并需进行除权除息处理）和最近一期公司经审计的归属于挂牌公司股东的每股净资产价格孰高值为依据。
《化妆品观察》注意到，截至目前，雅莎股份总市值1.36亿元。
03
资本掀起行业洗牌风暴
近两年，资本对美妆行业的投资热情明显降温，融资难度加大；在A股及新三板市场，企业加快了进与出的步伐。
一方面，多家企业主动撤回IPO，例如湃肽生物、相宜本草、涅生科技等，涉及产业的上中下游。
与此同时，资本市场正在经历新一轮的洗牌，经营不善或存在违法行为的企业会被快速清退。譬如，田缘舞沙母公司林森生物已终止挂牌新三板，佩冉化妆品的控股企业九有股份则面临重大违法强制退市风险，地球主义的实控企业龙津药业亦存在股票被深交所终止上市的风险。
另一方面，部分企业上市后，市值创下新高。典型如，于2024年12月上市的毛戈平，市值已位列国货美妆上市企业TOP2——截至今日（3月14日）收盘，其总市值近500亿港元，股价突破100港元/股。
同时，于2023年7月登陆北交所的锦波生物，市值不断飙升。截至今日收盘，其总市值达到231亿元，超越多个头部美妆企业。
“美妆行业在资本寒冬下的两极分化现象，深刻反映出行业正在经历深度调整与变革。”上文所述资深业内人士提及，资本的参与，加速了行业的洗牌，一些缺乏竞争力的企业将被淘汰出局，而真正具备实力的企业将迎来更加广阔的发展空间。
